采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案時(shí)，關(guān)鍵是選擇折現(xiàn)率，則下列說(shuō)法正確的有（）。

計(jì)算分析題：海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。該公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，股票的平均收益率為10%。要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率（計(jì)算β時(shí)，取小數(shù)點(diǎn)后4位）

某人擬開(kāi)設(shè)一個(gè)副食品連鎖店，通過(guò)調(diào)查提出以下方案：（1）設(shè)備投資：設(shè)備購(gòu)價(jià)60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用5年，報(bào)廢時(shí)殘值收入2萬(wàn)元；稅法規(guī)定該設(shè)備的折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為10%；計(jì)劃在2013年7月1日購(gòu)進(jìn)并立即使用。（2）門(mén)店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)10萬(wàn)元，在裝修完工的2013年7月1日支付。預(yù)計(jì)2.5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。（3）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2013年7月1日開(kāi)業(yè)，前6個(gè)月每月收入10萬(wàn)元（已扣除營(yíng)業(yè)稅，下同），以后每月收入12萬(wàn)元；原材料成本開(kāi)業(yè)后第一年為66萬(wàn)元，以后各年均為72萬(wàn)元；人工費(fèi)、水電費(fèi)等費(fèi)用每月2萬(wàn)元（不含設(shè)備折舊，裝修費(fèi)攤銷）（4）營(yíng)運(yùn)資本：開(kāi)業(yè)時(shí)墊付3萬(wàn)元。（5）所得稅稅率為30%。（6）業(yè)主要求的最低投資報(bào)酬率為10%。已知：（P/F，10%，2.5）=0.7880要求：（1）計(jì)算投資總現(xiàn)值；（2）填寫(xiě)下表：（3）用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行；（其中，（P/F，10%，1）=0.9091、（P/A，10%，3）=2.4869、（P/F，10%，5）=0.6209、（P／A，10%，4）=3.1699）（4）以第（3）問(wèn)的計(jì)算結(jié)果為基準(zhǔn)，計(jì)算收入的敏感系數(shù)。

如果某投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值指標(biāo)大于0，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下關(guān)系（）。

下列屬于敏感性分析作用的有（）。

計(jì)算分析題：資料：某公司正考慮用一臺(tái)效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的賬面價(jià)值為12萬(wàn)元，在二手市場(chǎng)上賣掉可以得到7萬(wàn)元；預(yù)計(jì)尚可使用5年，預(yù)計(jì)5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購(gòu)買和安裝新機(jī)器需要48萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可以使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為1.2萬(wàn)元。新機(jī)器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，法定殘值為原值的1／12。由于該機(jī)器效率很高，可以節(jié)約付現(xiàn)成本每年14萬(wàn)元。公司的所得稅稅率25%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會(huì)得到按虧損額的25%計(jì)算的所得稅額抵免。要求：假設(shè)公司投資本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，計(jì)算上述機(jī)器更新方案的凈現(xiàn)值。

R公司正考慮為它在加州的工廠重置包裝機(jī)。（1）該公司目前正在使用的包裝機(jī)每臺(tái)賬面凈值為100萬(wàn)美元，并在今后的5年中繼續(xù)以直線法計(jì)提折舊，直到賬面凈值變?yōu)榱恪９S的工程師估計(jì)舊機(jī)器尚可使用10年，10年后變現(xiàn)收入為0。（2）新機(jī)器每臺(tái)購(gòu)置價(jià)格為500萬(wàn)美元，在10年內(nèi)以直線法計(jì)提折舊，直到其賬面凈值變?yōu)?0萬(wàn)美元。每臺(tái)新機(jī)器比舊機(jī)器每年可節(jié)約150萬(wàn)美元的稅前付現(xiàn)成本。（3）R公司估計(jì)，每臺(tái)舊包裝機(jī)能以25萬(wàn)美元的價(jià)格賣出。除了購(gòu)置成本外，每臺(tái)新機(jī)器還將發(fā)生60萬(wàn)美元的安裝成本。其中50萬(wàn)美元要和購(gòu)置成本一樣資本化，剩下的10萬(wàn)美元可立即費(fèi)用化。（4）因?yàn)樾聶C(jī)器運(yùn)行得比舊機(jī)器快得多，所以企業(yè)要為每臺(tái)新機(jī)器平均增加3萬(wàn)美元的原材料庫(kù)存。同時(shí)因?yàn)樯虡I(yè)信用，應(yīng)付賬款將增加1萬(wàn)美元。（5）最后，管理人員認(rèn)為盡管10年后新機(jī)器的賬面凈值為50萬(wàn)美元，但可能只能以30萬(wàn)美元轉(zhuǎn)讓出去，屆時(shí)還要發(fā)生4萬(wàn)美元搬運(yùn)和清理費(fèi)。（6）R公司的邊際所得稅稅率是40%，加權(quán)平均資本成本率為12%。要求：（1）請(qǐng)說(shuō)明在評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)，為什么不考慮舊機(jī)器的原始購(gòu)置價(jià)格；（2）計(jì)算重置包裝機(jī)的稅后增量現(xiàn)金流量（填寫(xiě)下表）； （3）計(jì)算重置包裝機(jī)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（其中，（P/A，12%，5）=3.6048、（P/A，12%，4）=3.0373、（P/F，12%，5）=0.5674、（P／F，12%，10）=0.3220）（4）根據(jù)你的分析回答R公司是否應(yīng)該重置包裝機(jī)？并解釋原因。

靜態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有（）。

如果把原始投資看成是按預(yù)定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說(shuō)法正確的有（）。

綜合題：ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門(mén)預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門(mén)預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬(wàn)元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬(wàn)元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2006年年底以前安裝完畢，并在2006年年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬(wàn)元購(gòu)買，在2006年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率為5%。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬(wàn)元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（5）公司的所得稅稅率為40%。（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及營(yíng)運(yùn)資本增加額。（2）分別計(jì)算設(shè)備和廠房的年折舊額以及第4年年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。（3）分別計(jì)算第4年年末處置設(shè)備和廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流最。（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期。