計算題:
D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權,執(zhí)行價格為42元,到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利,3個月以后股價有2種變動的可能:上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%(年名義利率)。
要求:
(1)利用風險中性原理,計算D公司股價的上行概率和下行概率,以及看漲期權的價值。
(2)如果該看漲期權的現(xiàn)行價格為2.5元,請根據(jù)套利原理,構建一個投資組合進行套利。
計算題:
A公司2008年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬元):


假設A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn),流動負債為自發(fā)性無息負債,長期負債為有息負債,不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。
A公司2009年的增長策略有兩種選擇:
(1)高速增長:銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金,公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下,將權益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權益)提高到2。
(2)可持續(xù)增長:維持目前的經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)新股)。
要求:
(1)假設A公司2009年選擇高速增長策略,請預計2009年財務報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表,答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)),并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。
(2)假設A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略,請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。