綜合題：愛華公司是一家上市公司，目前資產(chǎn)總額為7400萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為10%，其股票的β值為2。公司生產(chǎn)的洗發(fā)液本年銷量為1000萬瓶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年銷量，目前已經(jīng)達(dá)到最高生產(chǎn)能力。公司預(yù)測如果生產(chǎn)能力足夠大，則明年銷量將高達(dá)1100萬瓶。而且管理當(dāng)局預(yù)測如果公司在接下來的3年中每年多支出500萬元用于廣告的話，則明年銷量將上升到1200萬瓶，后年將達(dá)到1300萬瓶，然后以每年1450萬瓶的水平保持到可預(yù)見的未來。公司現(xiàn)在正在考慮是否增加投資，請你幫助決策。若決定增加產(chǎn)品生產(chǎn)能力50%，預(yù)計(jì)稅前初始支出金額會達(dá)到1850萬元（假設(shè)沒有建設(shè)期，資金預(yù)計(jì)均來源于銀行借款，借款利息率保持與目前負(fù)債利息率一致），其中包括50萬元的營運(yùn)資本增加，資本化的設(shè)備成本1450萬元，必須資本化的安裝成本250萬元和可以初始費(fèi)用化的安裝成本100萬元（臨時(shí)調(diào)用其他部門工人協(xié)助安裝設(shè)備需額外支付的工資費(fèi)用等）。資本化成本將在8年的時(shí)間內(nèi)按直線法折舊到其賬面價(jià)值為0。若在第6年末進(jìn)行一次大修的話，設(shè)備預(yù)計(jì)可使用到第10年，預(yù)計(jì)大修將花費(fèi)200萬元，并且在費(fèi)用發(fā)生當(dāng)時(shí)就可立即費(fèi)用化。預(yù)計(jì)第10年末設(shè)備凈殘值為10萬元（廢料價(jià)值減清理費(fèi)）。洗發(fā)液的批發(fā)價(jià)為每瓶6.12元，變動(dòng)成本每瓶3.87元，若公司適用的所得稅稅率為25%．目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)附加率為9.4%。要求（計(jì)算中間過程保留四位小數(shù)）：（1）假設(shè)擴(kuò)充能力不改變企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算項(xiàng)目評價(jià)的折現(xiàn)率并計(jì)算采用擴(kuò)充能力決策的方案凈現(xiàn)值。（2）若作為擴(kuò)充能力的備選方案，公司可以把批發(fā)價(jià)提高到6.32元，假設(shè)原有設(shè)備可以持續(xù)到第10年，通過計(jì)算作出決策，判斷公司應(yīng)否采用擴(kuò)充生產(chǎn)能力的決策（假設(shè)提高批發(fā)價(jià)后的資本成本與采用擴(kuò)充能力后的資本成本一致）。

如果把原始投資看成是按預(yù)定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說法正確的有（）。

綜合題：已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。甲方案各年的凈現(xiàn)金流量為：乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營運(yùn)資本，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1年到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運(yùn)資本分別為80萬元和200萬元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：要求：（1）計(jì)算乙方案項(xiàng)目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量：（2）根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（不用列算式）；（3）計(jì)算甲、丙兩方案的包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期：（4）計(jì)算（P／F，8%，10）和（A／P，8%，10）的值（保留四位小數(shù)）；（5）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性；（6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用等額年金法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。

計(jì)算分析題：甲公司為一投資項(xiàng)目擬定了甲、乙兩個(gè)方案，請你幫助做出合理的投資決策，相關(guān)資料如下：（1）甲方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬元；（2）乙方案原始投資額為100萬元，在初始期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為4年，初始期為1年，經(jīng)營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元；（3）該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值；（2）用年等額年金法做出投資決策；（3）用共同年限法做出投資決策。

計(jì)算分析題：海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。該公司投資項(xiàng)目評價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，股票的平均收益率為10%。要求：計(jì)算評價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率（計(jì)算β時(shí)，取小數(shù)點(diǎn)后4位）

凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處包括（）。

計(jì)算分析題：

靜態(tài)投資回收期法是長期投資項(xiàng)目評價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有（）。

綜合題：ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺定價(jià)3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2006年年底以前安裝完畢，并在2006年年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年年底該項(xiàng)設(shè)備的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2006年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率為5%。4年后該廠房的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（5）公司的所得稅稅率為40%。（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬一失敗不會危及整個(gè)公司的生存。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及營運(yùn)資本增加額。（2）分別計(jì)算設(shè)備和廠房的年折舊額以及第4年年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。（3）分別計(jì)算第4年年末處置設(shè)備和廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流最。（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期。

綜合題：某公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）廠房：利用現(xiàn)有閑置廠房，目前變現(xiàn)價(jià)值為1000萬元，但公司規(guī)定為了不影響公司其他正常生產(chǎn)，不允許出售。（2）設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)總共2000萬元，預(yù)計(jì)可使用6年，報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，殘值率為10%；計(jì)劃在2014年9月1日購進(jìn)，安裝、建設(shè)期為1年。（3）廠房裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)300萬元，在裝修完工的2015年9月1日支付。預(yù)計(jì)在3年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修（按稅法規(guī)定可按直線法攤銷）。（4）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2015年9月1日開業(yè)，預(yù)計(jì)第一年收入3600萬元，以后每年遞增2%；每年付現(xiàn)成本均為2000萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷）。（5）該新項(xiàng)目需要的經(jīng)營營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的5%。假設(shè)這些經(jīng)營營運(yùn)資本在每年9月1日投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（6）所得稅稅率為25%。要求：（1）確定項(xiàng)目設(shè)備和裝修費(fèi)的各年投資額。（2）計(jì)算經(jīng)營營運(yùn)資本各年投資額。（3）確定項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的回收額。（4）若預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%，新籌集負(fù)債的稅前資本成本為11.46%；公司過去沒有投產(chǎn)過類似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與一家上市公司的經(jīng)營項(xiàng)目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%；目前證券市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，證券市場的平均收益率為10%，計(jì)算確定該方案的凈現(xiàn)值，并評價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。