某人擬開設(shè)一個(gè)副食品連鎖店，通過調(diào)查提出以下方案：（1）設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)60萬元，預(yù)計(jì)可使用5年，報(bào)廢時(shí)殘值收入2萬元；稅法規(guī)定該設(shè)備的折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為10%；計(jì)劃在2013年7月1日購進(jìn)并立即使用。（2）門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)10萬元，在裝修完工的2013年7月1日支付。預(yù)計(jì)2.5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。（3）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2013年7月1日開業(yè)，前6個(gè)月每月收入10萬元（已扣除營業(yè)稅，下同），以后每月收入12萬元；原材料成本開業(yè)后第一年為66萬元，以后各年均為72萬元；人工費(fèi)、水電費(fèi)等費(fèi)用每月2萬元（不含設(shè)備折舊，裝修費(fèi)攤銷）（4）營運(yùn)資本：開業(yè)時(shí)墊付3萬元。（5）所得稅稅率為30%。（6）業(yè)主要求的最低投資報(bào)酬率為10%。已知：（P/F，10%，2.5）=0.7880要求：（1）計(jì)算投資總現(xiàn)值；（2）填寫下表：（3）用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行；（其中，（P/F，10%，1）=0.9091、（P/A，10%，3）=2.4869、（P/F，10%，5）=0.6209、（P／A，10%，4）=3.1699）（4）以第（3）問的計(jì)算結(jié)果為基準(zhǔn)，計(jì)算收入的敏感系數(shù)。

采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案時(shí)，關(guān)鍵是選擇折現(xiàn)率，則下列說法正確的有（）。

某公司正在開會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。

綜合題：ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2006年年底以前安裝完畢，并在2006年年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年年底該項(xiàng)設(shè)備的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2006年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率為5%。4年后該廠房的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（5）公司的所得稅稅率為40%。（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及營運(yùn)資本增加額。（2）分別計(jì)算設(shè)備和廠房的年折舊額以及第4年年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。（3）分別計(jì)算第4年年末處置設(shè)備和廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流最。（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期。

計(jì)算分析題：假如你是ABC公司的財(cái)務(wù)顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計(jì)初始投資為3000萬元，預(yù)期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以5年期直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為10%，會(huì)計(jì)政策與此相同），并已用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案可行。然而，董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認(rèn)為能使用5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。假設(shè)所得稅稅率為33%，資本成本為10%，無論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為300萬元。要求（就下列問題發(fā)表意見）：（1）該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年（假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，內(nèi)插法求解，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）？（2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購置決策）？為什么？

計(jì)算分析題：

在投資決策評(píng)價(jià)方法中，不需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率作為計(jì)算依據(jù)的有（）。

綜合題：某公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）廠房：利用現(xiàn)有閑置廠房，目前變現(xiàn)價(jià)值為1000萬元，但公司規(guī)定為了不影響公司其他正常生產(chǎn)，不允許出售。（2）設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)總共2000萬元，預(yù)計(jì)可使用6年，報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，殘值率為10%；計(jì)劃在2014年9月1日購進(jìn)，安裝、建設(shè)期為1年。（3）廠房裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)300萬元，在裝修完工的2015年9月1日支付。預(yù)計(jì)在3年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修（按稅法規(guī)定可按直線法攤銷）。（4）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2015年9月1日開業(yè)，預(yù)計(jì)第一年收入3600萬元，以后每年遞增2%；每年付現(xiàn)成本均為2000萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷）。（5）該新項(xiàng)目需要的經(jīng)營營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的5%。假設(shè)這些經(jīng)營營運(yùn)資本在每年9月1日投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（6）所得稅稅率為25%。要求：（1）確定項(xiàng)目設(shè)備和裝修費(fèi)的各年投資額。（2）計(jì)算經(jīng)營營運(yùn)資本各年投資額。（3）確定項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的回收額。（4）若預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率為60%，新籌集負(fù)債的稅前資本成本為11.46%；公司過去沒有投產(chǎn)過類似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與一家上市公司的經(jīng)營項(xiàng)目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%；目前證券市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，證券市場的平均收益率為10%，計(jì)算確定該方案的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。

如果某投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則（）。

綜合題：永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有計(jì)算機(jī)系統(tǒng)?，F(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已明顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年年末進(jìn)行一次升級(jí)，估計(jì)需要支出3000元，升級(jí)后可再使用4年。報(bào)廢時(shí)殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。預(yù)計(jì)新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，年末殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員順利使用新系統(tǒng)，在購置時(shí)需要一次培訓(xùn)，預(yù)計(jì)支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加收入40000元，節(jié)約營運(yùn)成本15000元，該系統(tǒng)運(yùn)行需要一名計(jì)算機(jī)專業(yè)人員預(yù)計(jì)工資支出每年30000元。市場信息處理費(fèi)每年4500元。專業(yè)人員估計(jì)該系統(tǒng)第3年年末需要更新軟件，預(yù)計(jì)支出4000元。假設(shè)按照稅法規(guī)定，對(duì)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%（稅后）。為簡化計(jì)算假設(shè)折舊費(fèi)按年計(jì)提，每年收入、支出在年底發(fā)生。要求：（每一問題計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）（1）計(jì)算更新方案的零時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量合計(jì)。（2）計(jì)算折舊抵稅的現(xiàn)值。（3）使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。