綜合題：ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2015年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預計其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2014年底以前安裝完畢，并在2014年年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟壽命為4年，4年后即2018年底該項設(shè)備的市場價值預計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2014年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預計為7000萬元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的經(jīng)營營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的10%。假設(shè)這些經(jīng)營營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。（5）公司的所得稅稅率為25%。（6）該項目的成功概率很大，風險水平與公司平均風險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：（1）計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及經(jīng)營營運資本增加額。（2）分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年年末的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊）。（3）分別計算第4年年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。（4）計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期（計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和計算結(jié)果顯示在給定的表格中）。

綜合題：某公司擬投資一個新項目，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）廠房：利用現(xiàn)有閑置廠房，目前變現(xiàn)價值為1000萬元，但公司規(guī)定為了不影響公司其他正常生產(chǎn)，不允許出售。（2）設(shè)備投資：設(shè)備購價總共2000萬元，預計可使用6年，報廢時預計無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率為10%；計劃在2014年9月1日購進，安裝、建設(shè)期為1年。（3）廠房裝修：裝修費用預計300萬元，在裝修完工的2015年9月1日支付。預計在3年后還要進行一次同樣的裝修（按稅法規(guī)定可按直線法攤銷）。（4）收入和成本預計：預計2015年9月1日開業(yè)，預計第一年收入3600萬元，以后每年遞增2%；每年付現(xiàn)成本均為2000萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）。（5）該新項目需要的經(jīng)營營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的5%。假設(shè)這些經(jīng)營營運資本在每年9月1日投入，項目結(jié)束時收回。（6）所得稅稅率為25%。要求：（1）確定項目設(shè)備和裝修費的各年投資額。（2）計算經(jīng)營營運資本各年投資額。（3）確定項目終結(jié)點的回收額。（4）若預計新項目投資的目標資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負債率為60%，新籌集負債的稅前資本成本為11.46%；公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目，但新項目與一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負債率為50%；目前證券市場的無風險收益率為5%，證券市場的平均收益率為10%，計算確定該方案的凈現(xiàn)值，并評價該企業(yè)應(yīng)否投資此項目。

如果把原始投資看成是按預定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說法正確的有（）。

下列表述中不正確的有（）。

某公司有一臺設(shè)備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關(guān)資料見下表（金額單位：萬元）：按照稅法規(guī)定，舊設(shè)備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設(shè)備按照年數(shù)總和法計提折舊。預計未來的四年每年都需要繳納所得稅。要求：（1）按照稅法規(guī)定計算舊設(shè)備和新設(shè)備每年的折舊額；（2）計算使用新設(shè)備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅；（3）按照稅法規(guī)定計算舊設(shè)備目前的賬面價值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅；（4）計算舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（5）計算使用新設(shè)備增加的投資額：（6）計算繼續(xù)使用舊設(shè)備時，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（7）計算使用新設(shè)備時，第4年末設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（8）計算新設(shè)備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本：（9）計算使用新設(shè)備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量：（10）按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設(shè)備方案的內(nèi)含報酬率，并作出是否更新的決策；（11）按照差量現(xiàn)金流最，計算更新設(shè)備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。

計算分析題：

對于投資資本總量受限情況的獨立方案投資決策，下列說法中正確的有（）。

計算分析題：A公司在年初面臨設(shè)備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設(shè)備，每臺價格8000元。甲型設(shè)備將于第4年年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買10臺乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年年末預計有500元／臺的殘值變現(xiàn)收入。兩個方案給企業(yè)帶來的年收入是相同的，該公司此項投資的機會成本為10%；所得稅稅率為30%（假設(shè)該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預計選定設(shè)備型號后，公司將長期使用該種設(shè)備，更新時不會隨意改變設(shè)備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。要求：分別計算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購買哪一種設(shè)備。

綜合題：愛華公司是一家上市公司，目前資產(chǎn)總額為7400萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債平均利息率為10%，其股票的β值為2。公司生產(chǎn)的洗發(fā)液本年銷量為1000萬瓶，遠遠高于去年銷量，目前已經(jīng)達到最高生產(chǎn)能力。公司預測如果生產(chǎn)能力足夠大，則明年銷量將高達1100萬瓶。而且管理當局預測如果公司在接下來的3年中每年多支出500萬元用于廣告的話，則明年銷量將上升到1200萬瓶，后年將達到1300萬瓶，然后以每年1450萬瓶的水平保持到可預見的未來。公司現(xiàn)在正在考慮是否增加投資，請你幫助決策。若決定增加產(chǎn)品生產(chǎn)能力50%，預計稅前初始支出金額會達到1850萬元（假設(shè)沒有建設(shè)期，資金預計均來源于銀行借款，借款利息率保持與目前負債利息率一致），其中包括50萬元的營運資本增加，資本化的設(shè)備成本1450萬元，必須資本化的安裝成本250萬元和可以初始費用化的安裝成本100萬元（臨時調(diào)用其他部門工人協(xié)助安裝設(shè)備需額外支付的工資費用等）。資本化成本將在8年的時間內(nèi)按直線法折舊到其賬面價值為0。若在第6年末進行一次大修的話，設(shè)備預計可使用到第10年，預計大修將花費200萬元，并且在費用發(fā)生當時就可立即費用化。預計第10年末設(shè)備凈殘值為10萬元（廢料價值減清理費）。洗發(fā)液的批發(fā)價為每瓶6.12元，變動成本每瓶3.87元，若公司適用的所得稅稅率為25%．目前無風險收益率為6%，股票市場的平均風險附加率為9.4%。要求（計算中間過程保留四位小數(shù)）：（1）假設(shè)擴充能力不改變企業(yè)經(jīng)營風險，計算項目評價的折現(xiàn)率并計算采用擴充能力決策的方案凈現(xiàn)值。（2）若作為擴充能力的備選方案，公司可以把批發(fā)價提高到6.32元，假設(shè)原有設(shè)備可以持續(xù)到第10年，通過計算作出決策，判斷公司應(yīng)否采用擴充生產(chǎn)能力的決策（假設(shè)提高批發(fā)價后的資本成本與采用擴充能力后的資本成本一致）。

計算分析題：資料：某公司正考慮用一臺效率更高的新機器取代現(xiàn)有的舊機器。舊機器的賬面價值為12萬元，在二手市場上賣掉可以得到7萬元；預計尚可使用5年，預計5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購買和安裝新機器需要48萬元，預計可以使用5年，預計凈殘值為1.2萬元。新機器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計提折舊，法定殘值為原值的1／12。由于該機器效率很高，可以節(jié)約付現(xiàn)成本每年14萬元。公司的所得稅稅率25%。如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的25%計算的所得稅額抵免。要求：假設(shè)公司投資本項目的必要報酬率為10%，計算上述機器更新方案的凈現(xiàn)值。