【案例分析題】

案例旭日公司財務(wù)比率分析
【案例背景】
資料一旭日公司組建于1982年，是中國最具國際競爭力的建筑公司集團，以房屋建筑承包、國際工程承包、地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和市政勘察設(shè)計為核心業(yè)務(wù)，發(fā)展壯大成為中國建筑業(yè)、房地產(chǎn)公司排頭兵和最大國際承包商，是不占有國家大量資金、資源和專利，以從事完全競爭行業(yè)而發(fā)展壯大起來的國有公司，也是中國唯一一家擁有三個特級資質(zhì)的建筑公司。
2013年年初，旭日公司為了進一步擴大產(chǎn)業(yè)實力，擬承包一個商業(yè)大廈的建筑工程，為了解公司當(dāng)前的各種財務(wù)能力，打算對公司的財務(wù)報表進行分析，下列是旭日公司2012年的相關(guān)財務(wù)報表：

 

旭日公司2012年現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為175億元。資料二東大公司是旭日集團下屬的一家全資子公司，是集設(shè)計、開發(fā)、制造、銷售一條龍的生產(chǎn)閥門公司。東大公司以科技為先導(dǎo)，注重技改投入，采用專用的CAD機械設(shè)計系統(tǒng)。運用高科技的機械分析來模擬驗證，以完美的結(jié)構(gòu)與造型，使產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。公司率先建立了完善的微機管理網(wǎng)絡(luò)銷售、售后服務(wù)、財務(wù)、勞資、人事、開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)、質(zhì)量、物資全面納入了微機管理，因此大大提高了產(chǎn)品質(zhì)量。為了公司更好的發(fā)展，公司管理層打算對公司的財務(wù)報表進行系統(tǒng)的分析，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2011年、2012年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

【案例要求】
（1）假設(shè)旭日公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，計算旭日公司2012年的下列指標(biāo)：
①營運資本配置比率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率；
②資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比；
③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)根據(jù)營業(yè)成本計算，天數(shù)計算結(jié)果取整，一年按照365天計算）
④銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率。
（2）說明影響速動比率可信性的重要因素，以及影響長期償債能力的表外因素。
（3）說明計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題。
（4）旭日公司2011年銷售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，利用因素分析法，按照銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和權(quán)益乘數(shù)的順序，定量分析2012年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
（5）2012年年初該公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為800億股，4月1日增發(fā)100億股，8月1日回購120億股，2012年年末普通股每股市價為33元，計算該公司2012年的市盈率、市凈率和市銷率指標(biāo)。
（6）根據(jù)資料二，假設(shè)東大公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算東大公司2011年、2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。
（7）根據(jù)資料二，利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，定量分析2012年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
（8）根據(jù)資料二，如果東大公司2013年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2013年保持2012年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，銷售稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)。