注冊會計師財務(wù)成本管理問答題每日一練(2020.04.21)

計算題：
F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2009年實(shí)際和2010年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位：億元)：
其他資料如下
(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。
(2)F公司預(yù)計從2011年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。
(3)加權(quán)平均資本成本為12%。
(4)F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。
要求
(1)計算F公司2010年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量
(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2009年底的公司實(shí)體價值和股權(quán)價值
(3)假設(shè)其他因素不變，為使2009年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2010年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?

計算題：H公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長率為6%。
公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個備選方案：
方案l：按照目前市價增發(fā)股票250萬股。
方案2：平價發(fā)行10年期的長期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：
 

方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價格為25元;不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為7%。
要求：
(1)計算按方案1發(fā)行股票的資本成本。
(2)計算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。
(3)根據(jù)方案3，計算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，并計算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。
(4)判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價格的確定方式不變)。

計算題：
甲公司是一個汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：
(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。
(2)全年需求預(yù)計為9900塊。
(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.2元。
(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。
(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時，每小時支付工資12元。
(6)為存儲擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。
(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1%。
(8)公司的年資金成本為5%。
(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個工作日。
(10)在進(jìn)行有關(guān)計算時，每年按300個工作日計算。
要求：
(1)計算每次訂貨的變動成本。
(2)計算每塊擋風(fēng)玻璃的變動儲存成本。
(3)計算經(jīng)濟(jì)訂貨量。
(4)計算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。
(5)計算再訂貨點(diǎn)。

計算題：
A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：

假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。
A公司2009年的增長策略有兩種選擇：
(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。
(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。
要求：
(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

某公司擬與外商合作生產(chǎn)國際著名品牌的服裝，通過調(diào)查研究提出以下方案：
（1）設(shè)備投資：設(shè)備買價400萬元，預(yù)計可使用10年，報廢時無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為8年，使用直線法折舊，殘值率為10%，計劃在2004年5月1日購進(jìn)并立即投入使用；
（2）廠房裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計10萬元，在2004年5月1日裝修完工時支付，預(yù)計在5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修；
（3）購買該品牌的商標(biāo)使用權(quán)10年，一次性支付使用費(fèi)100萬元，按照直線法攤銷；
（4）占用一套即將出售的舊廠房，稅法賬面價值為100萬元，目前變現(xiàn)價值為20萬元，按照稅法規(guī)定，該廠房還可以使用5年，稅法預(yù)計殘值為5萬元，按照直線法計提折舊，企業(yè)預(yù)計該廠房還可以使用10年，10年后的殘值變現(xiàn)收入為1萬元；
（5）收入和成本預(yù)計：預(yù)計每年收入300萬元；每年付現(xiàn)成本為200萬元。該項(xiàng)目的上馬會導(dǎo)致該企業(yè)其他同類產(chǎn)品的收益減少10萬元，如果該公司不上該項(xiàng)目，外商會立即與其他企業(yè)合作；
（6）營運(yùn)資金：投產(chǎn)時墊支50萬元；
（7）所得稅率為40%；
（8）項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為5%。
要求：
（1）計算項(xiàng)目各年度現(xiàn)金流量；
（2）用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。