如果把原始投資看成是按預(yù)定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說(shuō)法正確的有（）。

利用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說(shuō)法正確的有（）。

綜合題：永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。現(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購(gòu)置的，目前仍可使用，但功能已明顯落后。如果想長(zhǎng)期使用，需要在未來(lái)第2年年末進(jìn)行一次升級(jí)，估計(jì)需要支出3000元，升級(jí)后可再使用4年。報(bào)廢時(shí)殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。預(yù)計(jì)新系統(tǒng)購(gòu)置成本為60000元，可使用6年，年末殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員順利使用新系統(tǒng)，在購(gòu)置時(shí)需要一次培訓(xùn)，預(yù)計(jì)支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場(chǎng)信息的功能。增加市場(chǎng)信息處理功能可使公司每年增加收入40000元，節(jié)約營(yíng)運(yùn)成本15000元，該系統(tǒng)運(yùn)行需要一名計(jì)算機(jī)專業(yè)人員預(yù)計(jì)工資支出每年30000元。市場(chǎng)信息處理費(fèi)每年4500元。專業(yè)人員估計(jì)該系統(tǒng)第3年年末需要更新軟件，預(yù)計(jì)支出4000元。假設(shè)按照稅法規(guī)定，對(duì)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%（稅后）。為簡(jiǎn)化計(jì)算假設(shè)折舊費(fèi)按年計(jì)提，每年收入、支出在年底發(fā)生。要求：（每一問(wèn)題計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）（1）計(jì)算更新方案的零時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量合計(jì)。（2）計(jì)算折舊抵稅的現(xiàn)值。（3）使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。

計(jì)算分析題：某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬(wàn)元，無(wú)形資立投資25萬(wàn)元。該項(xiàng)目年平均凈收益為24萬(wàn)元，該企業(yè)股票收益與市場(chǎng)指數(shù)之間的協(xié)方差為0.8，市場(chǎng)指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，資本*市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%，該企業(yè)股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為8.625%。該企業(yè)權(quán)益?zhèn)鶆?wù)比為8：2（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），稅前債務(wù)資本成本為10%，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如下（單位：萬(wàn)元）：要求：（1）計(jì)算投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率；（3）計(jì)算該項(xiàng)目包括初始期的靜態(tài)回收期和折現(xiàn)回收期；（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

下列表述中不正確的有（）。

綜合題：ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬(wàn)元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬(wàn)元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2015年1月1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2014年底以前安裝完畢，并在2014年年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2018年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬(wàn)元購(gòu)買，在2014年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬(wàn)元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（5）公司的所得稅稅率為25%。（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與公司平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加額。（2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。（3）分別計(jì)算第4年年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期（計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算過(guò)程和計(jì)算結(jié)果顯示在給定的表格中）。

某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。

計(jì)算分析題：海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。該公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，股票的平均收益率為10%。要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率（計(jì)算β時(shí)，取小數(shù)點(diǎn)后4位）

下列屬于敏感性分析作用的有（）。

采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案時(shí)，關(guān)鍵是選擇折現(xiàn)率，則下列說(shuō)法正確的有（）。