問答題

乙公司是一家上市公司,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,當(dāng)年息稅前利潤為900萬元,預(yù)計未來年度保持不變。為簡化計算,假定凈利潤全部分配,債務(wù)資本的市場價值等于其賬面價值,確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%,無風(fēng)險收益率為4%,兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和B系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。
表1不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

表2公司價值和平均資本成本

注:表中的“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

依據(jù)公司價值分析法,確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu),并說明理由。

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